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En el tramo final de mayo, el Gobierno sigue concentrado en una prioridad muy concreta: juntar dólares y sostener la calma financiera. En la última licitación, Luis Caputo consiguió u$s350 millones en bonos en dólares y, además, renovó 114,36% de los vencimientos en pesos, con captación extra de fondos. La señal es clara: por ahora prefiere reforzar la caja y evitar sobresaltos antes que habilitar un impulso más fuerte al crédito.
Luis Caputo sigue priorizando la caja y la calma financiera
Ese sesgo contractivo no parece accidental. El Tesoro volvió a absorber pesos del mercado y acumuló liquidez para seguir comprando divisas baratas y llegar con más margen al trimestre julio-septiembre, cuando se concentran pagos por más de u$s6.000 millones entre deuda de mercado, FMI y otros organismos. En paralelo, Caputo buscó transmitir confianza con una apuesta fuerte: dijo que en 2027 la economía va a pesar más que el ruido político y que será un año «atípico».
La lógica oficial es pasar junio con el frente financiero despejado. Hoy el foco sigue puesto en reforzar caja, sostener el rollover de la deuda y evitar cualquier sobresalto cambiario en un momento en que el mercado todavía premia la disciplina financiera, pero sigue mirando de cerca el frente político y la necesidad de que la economía real muestre algo más que estabilidad.
La baja de retenciones no calmó al campo
Pero esa estrategia también necesita que no falle uno de los motores de estas semanas: el agro. Y ahí apareció un ruido incómodo. La baja de retenciones no generó el respaldo que esperaba el Gobierno, porque en el campo la recepción fue tibia y predominó la sensación de que el alivio llega tarde y se queda corto.
El problema, dicen los productores, es que la mejora impositiva no compensa la suba de costos en fertilizantes, gasoil y logística. La urea sigue más de 50% por encima del valor previo al conflicto en Medio Oriente, y la relación de márgenes se deterioró con fuerza: hoy se necesitan dos toneladas de soja para comprar una tonelada de urea, cuando antes alcanzaban 1,4. Esa es la verdadera cuenta que mira el productor, y por eso el malestar persiste aun cuando la liquidación agrícola viene firme y mayo podría cerrar con un aporte fuerte de divisas.
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Junio llega con más presión sobre el bolsillo
Y mientras tanto, el bolsillo va a sentir otro golpe en junio. Ya están previstos aumentos en prepagas de hasta 2,9%, subas en colectivos y subte de entre 4,6% y 4,8%, ajustes en peajes, alquileres, colegios y una nueva actualización del agua en el AMBA. Es decir: aun con una inflación mensual más baja, la dinámica de aumentos regulados y contractuales vuelve a meter presión sobre el gasto cotidiano.
Para amortiguar una parte de ese impacto, el Gobierno mantendrá durante junio el subsidio total del 75% al gas para los hogares de menores ingresos dentro del régimen focalizado. Además, elevó la bonificación extraordinaria en la luz al 11,97%, lo que lleva la asistencia al 62% del consumo base. La idea es atravesar el invierno sin que el salto estacional de las tarifas golpee de lleno sobre los sectores más vulnerables.
En ese contexto, la apuesta oficial no se juega en un discurso sino en algo bastante más cercano: sostener los dólares que entran, atravesar junio sin sobresaltos financieros y evitar que el nuevo golpe al bolsillo termine enfriando más la economía. El Gobierno llega al cierre de mayo con la caja más reforzada, pero también con una prueba delicada por delante: cuidar la calma financiera, contener otro round de aumentos y evitar que el malestar del campo complique uno de los motores que hoy le sostienen los dólares.
En resumen, el Gobierno se encuentra en una etapa de consolidación financiera, buscando fortalecer sus reservas y mantener la estabilidad económica. A pesar de los esfuerzos por captar dólares y reforzar la caja, enfrenta desafíos como el malestar en el campo y los aumentos previstos para junio, que ponen a prueba su capacidad de mantener la calma financiera y el equilibrio en medio de un escenario complejo.
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