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La reciente aparición de Javier Milei junto a Donald Trump en Nueva York ha generado un impacto directo en el mercado cambiario argentino. La presión sobre el dólar se ha visto aliviada, con el dólar MEP cayendo a $1.370, el contado con liquidación retrocediendo a $1.391 y el mayorista cerrando en torno a $1.337. Esta inesperada señal política ha descomprimido la situación, reduciendo la brecha cambiaria a un dígito.
Ante esta nueva situación, muchos en la City porteña se preguntan si es momento de volver a apostar al carry trade. Sin embargo, Rocco Abalsamo, asesor financiero de Cocos Gold, advierte que la certeza en este tipo de operaciones ya no es tan clara como antes. La estabilidad cambiaria no solo depende del humor político, sino también de flujos concretos, como la oferta de dólares de los agroexportadores.
Abalsamo destaca que, si los agroexportadores acceden al Mercado Único y Libre de Cambios (MULC), la oferta neta de dólares se verá reducida, lo que podría mantener la volatilidad en el mercado. Por lo tanto, en lugar de centrarse en el carry trade, sugiere considerar opciones como títulos cortos, como el T17O5, para devengar tasa antes de las elecciones.
En cuanto a las LECAPs, los rendimientos se sitúan entre el 35% y el 40% TNA, lo que permite soportar un aumento del MEP de hasta un 3% mensual sin perder en dólares. Sin embargo, estas tasas han perdido atractivo en los últimos días. En comparación, los plazos fijos ofrecen retornos más bajos, mientras que los frascos de Naranja X replican esos niveles con mayor flexibilidad.
Las billeteras virtuales también son una opción viable, con tasas del 37% al 45% TNA y liquidez inmediata. En cuanto a los fondos comunes de inversión, aquellos de corto plazo ofrecen tasas en torno al 40% TNA, alineados con las billeteras.
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Es importante calcular el tipo de cambio breakeven para comprender el riesgo de hacer carry trade. Las LECAPs cortas se presentan como la mejor cobertura para un escenario de dólar estable, pero cualquier aumento del MEP por encima del 2,5% mensual podría suponer un riesgo para estas operaciones.
En resumen, la estrategia recomendada para cada perfil de inversor varía. Los conservadores pueden optar por LECAPs de octubre o plazos fijos en bancos regionales, mientras que los moderados pueden diversificar entre LECAPs cortas y frascos de Naranja X. Los más agresivos pueden apostar fuerte al carry en LECAPs, siempre y cuando estén preparados para asumir un mayor riesgo.
En definitiva, el panorama financiero argentino sigue siendo incierto, con el riesgo político como factor determinante. Es fundamental analizar detenidamente las opciones disponibles y adaptar la estrategia de inversión a las circunstancias del mercado en cada momento.
El calendario electoral y la volatilidad del mercado
El calendario electoral condiciona cualquier estrategia: a medida que se acerque el 31 de octubre, la volatilidad aumentará. Como sintetiza Abalsamo, hay «más certeza de que haya volatilidad que de que el tipo de cambio se quede quieto». Esa frase condensa la fragilidad actual: la foto de Trump y Bessent alivió tensiones, pero no cambió la naturaleza incierta del mercado argentino.
El carry trade, en duda
El desplome del dólar aumentó considerablemente los riesgos de hacer carry trade. Las LECAPs cortas al 35% TNA permiten tolerar subas muy moderadas del tipo de cambio y ofrecen retornos de hasta 2,5% mensual, por debajo de plazos fijos, frascos y billeteras.
Pero, como insiste Rocco Abalsamo, no se trata de una apuesta segura. La estrategia puede funcionar como jugada táctica de corto plazo, siempre que haya disciplina para salir antes de las elecciones y conciencia de que la volatilidad puede imponerse de un día para el otro.
En este contexto, es crucial tener en cuenta que las decisiones de inversión deben estar respaldadas por un análisis profundo y una estrategia clara. La incertidumbre política y económica puede impactar en los mercados de manera impredecible, por lo que es fundamental estar preparado para enfrentar cambios bruscos.
Conclusiones
El calendario electoral y la volatilidad del mercado son factores clave a considerar al momento de tomar decisiones de inversión en el contexto actual. La incertidumbre política y económica pueden generar movimientos bruscos en los mercados, lo que requiere de una estrategia flexible y adaptable. Mantenerse informado y estar atento a los cambios en el panorama político y económico puede ayudar a minimizar riesgos y aprovechar oportunidades en un entorno volátil.
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