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Efecto del dólar y tasas de interés
PPI sostiene que la relativa estabilidad con la que opera el tipo de cambio este mes impulsa los rendimientos de las estrategias en pesos medidas en moneda estadounidense. No obstante, detalla, no es sólo cuestión de efecto cambiario, sino también de la compresión de las tasas de interés, lo que en las últimas semanas le dio un impulso a las cotizaciones de los títulos de deuda en pesos.
La liquidez abundante y mejores expectativas derrumbaron las tasas de interés en las últimas semanas, pero este proceso está cerca de agotarse porque ya no quedan más stocks de pesos para remonetizar. Incluso, la demanda estacional de pesos de diciembre podría poner presión alcista sobre las tasas de interés», agrega.
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De acuerdo con el bróker de bolsa, las tasas implícitas de inflación en los bonos en pesos continúan en niveles relativamente bajos, por lo que sostiene que el segmento CER (que sigue la evolución del índice de precios de la economía) seguirá siendo el más beneficiado dentro de la renta fija en pesos y superaría las ganancias del segmento de tasa fija para estrategias de corto plazo.
Bonos en dólares vs. bonos en pesos
Félix Marenco, asesor financiero de Cocos Gold, se inclina por los bonos en pesos, a los que les asigna altas probabilidades de ganancias en dólares, pero a mediano o largo plazo (finales de 2026), en un contexto de mejoras en la macroeconomía argentina. En cambio, si bien hay potenciales ganancias en los títulos de deuda soberana en dólares, considera que con los rendimientos actuales hay menor atractivo para asumir el riesgo.
El próximo año será muy bueno a nivel de inflación y actividad económica. Se van a volver a demandar pesos y el Gobierno apunta a remonetizar la economía. Hoy luce atractivo tener un bono en pesos que venza a fines de 2026, con una tasa nominal de poco más de 30% anual, mientras la inflación va camino a correr por debajo del 1,5% mensual e incluso puede caer más durante el año», afirma Marenco ante iProfesional.
Conclusiones
En resumen, los bonos argentinos han mostrado un desempeño positivo en noviembre, con las emisiones en pesos liderando las ganancias en comparación con los bonos en dólares. La estabilidad del tipo de cambio y la compresión de las tasas de interés han contribuido a este escenario, destacando el segmento CER como el más beneficiado en la renta fija en pesos. Los expertos divergen en sus recomendaciones, algunos favoreciendo los bonos en pesos a mediano y largo plazo, mientras que otros sugieren cautela y optan por títulos en pesos de mayor duración para mitigar posibles volatilidades cambiarias. En definitiva, la elección entre bonos en dólares y bonos en pesos dependerá de la visión de cada inversor sobre la evolución económica y cambiaria de Argentina en el futuro.
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