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El respaldo financiero del Gobierno ante una corrida cambiaria
La discusión sobre la capacidad real del Gobierno para enfrentar una corrida cambiaria, de acuerdo a los operadores financieros del mercado local y de Wall Street, se centra en torno a la cantidad de dólares que puedan acumular de reservas internacionales el BCRA y el Tesoro, y en la operatividad de los swaps internacionales como el renovado con China por unos u$s19.000 millones y los u$s20.000 millones que se puedan utilizar del swap de monedas con el Tesoro de los Estados Unidos.
El arsenal de Javier Milei para enfrentar turbulencias cambiarias
Pese a que falta un año para las próximas PASO presidenciales, por ahora serían en agosto del año próximo, aunque el Gobierno busca suspenderlas, por ahora el riesgo de una corrida cambiaria no se puede descartar y fue el propio Milei quien aseguró que va a contar con hasta u$s70.000 millones de poder de fuego ante ese eventual escenario, pero en el mercado tienen dudas sobre cómo llegó a esa cifra y cómo lo puede llegar a utilizar.
De dónde salen los u$s70.000 millones que anunció el Presidente
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Estas declaraciones de Milei abrieron el debate en el sector financiero local y también en Wall Street.
Algunos analistas consultados por iProfesional se preguntan de dónde saca Milei el número de los u$s70.000 millones. Hoy, reservas internacionales brutas suman unos u$s50.000 millones, pero no todas son utilizables.
Las dudas del mercado sobre la liquidez real de los recursos
Pero la posibilidad de disponer de esos recursos depende de la naturaleza y de las condiciones de cada instrumento. Los swaps internacionales, en particular, requieren autorizaciones específicas y pueden estar sujetos a decisiones políticas o geopolíticas.
El debate sobre los efectos de la política de reservas en la actividad interna permanece abierto. Al respecto, el economista Ricardo Arriazu sostuvo la semana pasada que el desafío radica en encontrar un punto de equilibrio entre la acumulación de divisas y el crédito para que los recursos lleguen al sector productivo y se conviertan en crecimiento real. «Las expectativas estarán atentas a la capacidad del Gobierno para administrar estas variables en un contexto de elevada sensibilidad en el mercado financiero,» dijo el economista.
La perspectiva de Arriazu sobre una eventual corrida cambiaria
Durante un webinar organizado por BlackTORO, Arriazu sostuvo que la demanda de dólares seguirá siendo la variable central para entender el comportamiento de la economía de Argentina. Recordó además que durante el último año los argentinos compraron unos u$s40.000 millones y estimó que en 2027 la demanda volverá a ser elevada, en un contexto atravesado por las elecciones.
El economista insistió en que Argentina continúa siendo una economía bimonetaria. «El dólar es unidad de cuenta y reserva de valor. Por eso, la tasa que importa es la tasa de interés en dólares y no la tasa real en pesos», explicó. En ese marco, dejó una definición contundente sobre el proceso electoral: «Yo creo que la corrida cambiaria va a existir, va a ser tardía, no va a ser temprana, y eso le da una enorme oportunidad al Gobierno para acumular más dólares», dijo Arriazu.
En resumen, la capacidad del Gobierno para enfrentar una corrida cambiaria se basa en la acumulación de reservas internacionales brutas, swaps internacionales con China y Estados Unidos, y financiamiento asegurado. Sin embargo, la liquidez real de estos recursos, así como las condiciones políticas y geopolíticas asociadas, generan incertidumbre en el mercado financiero sobre la efectividad de estas medidas en caso de una crisis cambiaria.
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