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Alta demanda en la primera licitación del nuevo AO29
El ministro Luis Caputo superó ayer otro test en el mercado: con alta demanda, puso en marcha un nuevo título de deuda en la plaza local. El interés de los inversores por el nuevo AO29 en la primera licitación se reflejó en órdenes de compra que totalizaron u$s1.046 millones, aunque la Secretaría de Finanzas admitió poco menos de la mitad (u$s499 millones). En la primera subasta ya alcanzó un cuarto del cupo total del instrumento (u$s2.000 millones). La cantidad inadmitida sugiere que en la segunda ronda de la licitación, que se realizará este jueves, tendría un piso de demanda alto.
El perfil del nuevo bono y su atractivo para los inversores
El nuevo Bonar, que vence en octubre de 2029, el más extenso del grupo de los «AO», salió con precio de corte de u$s94,3 por cada u$s100 de valor nominal, Tasa Nominal Anual (TNA) de 7,99% y Tasa Interna de Retorno (TIR) de 8,29%. Los valores están dentro del rango que calculaban los operadores previo a la licitación, en base a los rendimientos de sus pares en el mercado secundario.
La visión de los expertos sobre el nuevo bono en dólares
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«El AO29 es un bono interesante. Tiene una estructura muy prolija para el inversor: al ser bullet (la amortización del capital se paga íntegramente al vencimiento), simplifica el análisis y la previsibilidad del flujo. Más allá del rendimiento directo, la cotización y la volatilidad del bono en el mercado secundario, lógicamente, van a estar sujetas a la expectativa sobre la eventual reelección de Milei, un factor que con el tiempo los inversores irán incorporando en los precios», afirma Félix Marenco, asesor financiero de Cocos Gold.
Riesgos y consideraciones para los inversores
Tomás Sisto Bourel, analista de research e inversión en Fortress Capital, considera que el nuevo AO29 puede resultar una alternativa «interesante» para inversores arriesgados, como ocurre con el AO28: se adapta a perfiles agresivos que busquen mantener exposición a deuda argentina con vencimientos posteriores al cambio de administración y estén dispuestos a tolerar la volatilidad que podría presentarse durante el próximo año, en medio de la campaña electoral.
Reflexiones finales sobre el mercado de bonos en dólares
«Consideramos que los bonos argentinos en dólares, en general, comienzan a exhibir una relación riesgo-retorno menos atractiva, dado que el margen para una compresión adicional de rendimientos luce más limitado. Además, comenzamos a incorporar en el análisis el escenario de cara a las elecciones presidenciales de 2027, ya que el mercado podría reflejar mayores niveles de incertidumbre en la medida en que avance el calendario electoral, en línea con experiencias anteriores», resalta Sisto Bourel.
En resumen, el nuevo bono en dólares emitido por el ministro Caputo ha generado gran interés en el mercado, pero los expertos advierten sobre los riesgos asociados a su vencimiento en plena transición política. Los inversores deben sopesar cuidadosamente las opciones disponibles en el mercado local e internacional para maximizar sus rendimientos y gestionar adecuadamente sus riesgos.
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