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Vladimir Werning: Estrategia de acumulación de reservas internacionales para 2026
El vicepresidente del Banco Central, Vladimir Werning, presentó ante fondos internacionales el nuevo marco de política monetaria que la entidad aplicará después de las elecciones legislativas. En su exposición, precisó que el organismo proyecta retomar la acumulación de reservas internacionales recién en 2026, en un proceso «prudente y condicionado a las condiciones de mercado».
Enfoque en la estabilidad nominal
Werning aclaró que el Banco Central no buscó acelerar la adquisición de dólares en la coyuntura actual. La prioridad fue preservar la estabilidad nominal, reducir la emisión y crear las condiciones para una futura «remonetización» de la economía. El regreso a las compras de divisas se producirá únicamente cuando el tipo de cambio mayorista se acerque al piso de la banda de flotación cambiaria, evitando intervenciones prematuras que puedan presionar sobre los precios.
Transición hacia la recuperación de reservas
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El Banco Central proyecta retomar la recomposición de reservas internacionales en 2026. La estrategia se centrará en frenar la inflación, estabilizar el dólar y recuperar la confianza en la moneda local. Se destacó la reducción del stock de pasivos remunerados y la capacidad de cumplir con los compromisos del FMI sin recurrir a desembolsos extraordinarios.
Pilares del nuevo esquema de acumulación
La estrategia de acumulación descansará en el repunte de las exportaciones, la moderación de las compras energéticas externas y la estabilización de los flujos de capital. El Banco Central espera generar superávits externos que permitan recomprar divisas sin afectar el equilibrio interno, como parte de una estrategia macroeconómica integral.
Intervenciones acotadas en el mercado cambiario
El esquema mantendrá la lógica de flotación administrada, con compras de divisas activadas cuando el dólar alcance el límite inferior del corredor cambiario. Estas operaciones se realizarán sin generar tensiones inflacionarias y se financiarán con excedentes genuinos de la balanza de pagos, evitando la emisión de pesos.
Coordinación con el Tesoro y metas fiscales
El Ministerio de Economía prevé intervenir en el mercado cambiario solo cuando el dólar se ubique en la zona baja del corredor, recomponiendo reservas con recursos propios y sin endeudamiento externo. Se buscará aprovechar los momentos de superávit fiscal para fortalecer la posición financiera del Tesoro.
Horizonte de acumulación y confianza
Se espera que la acumulación de reservas comience una vez consolidado el equilibrio externo hacia 2026, con un enfoque en coordinación fiscal para evitar presiones sobre el mercado cambiario. La transición requerirá una estrecha coordinación entre la política monetaria y fiscal.
Mensaje de previsibilidad al mercado financiero
El encuentro del Banco Central con inversores buscó transmitir previsibilidad y confianza. La entidad solo recompondrá reservas cuando el contexto sea propicio, priorizando la estabilidad monetaria y la normalización del flujo de capitales. Durante el período venidero, se ajustarán el marco cambiario y las metas de política monetaria para robustecer el balance del Banco Central y mejorar la solvencia frente a los compromisos internacionales.
Conclusión
En resumen, la estrategia presentada por Vladimir Werning del Banco Central apunta a retomar la acumulación de reservas internacionales de manera gradual y prudente, enfocándose en la estabilidad del tipo de cambio, la inflación y la confianza en la moneda local. Se espera que hacia 2026 se inicie este proceso, coordinando acciones con el Ministerio de Economía y manteniendo un enfoque de previsibilidad y confianza en el mercado financiero.
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