Inflación mayorista mayo: desaceleración por encima del IPC

La inflación mayorista en mayo: análisis y tendencias

La inflación mayorista se desaceleró en mayo al 2,5%, luego del 5,2% de abril, y acumula un alza del 14,4% en lo que va del 2026 y una suba interanual del 34,5% interanual. Más allá de la baja mensual, el Índice de precios internos al por mayor (IPIM) se ubicó por encima de la inflación minorista, que en el mismo período fue de 2,1%. Según informó el INDEC, la inflación mayorista de mayo fue consecuencia de la suba de 2,5% en los «Productos nacionales» y de 3,1% en los «Productos importados».

Dentro de los «Productos nacionales», las divisiones con mayor incidencia en el IPIM fueron «Sustancias y productos químicos», con 0,65 puntos porcentuales (p.p.); «Energía eléctrica», con 0,25 p.p.; «Productos refinados del petróleo», con 0,24 p.p.; «Alimentos y bebidas», con 0,22 p.p.; y «Petróleo crudo y gas», con 0,22 p.p.

Las señales detrás del dato de inflación mayorista

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Más allá del dato correspondiente a mayo, la evolución del Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) permite observar algunas tendencias de fondo sobre el comportamiento de los costos en la economía. En los primeros cinco meses de 2026, el indicador acumuló un incremento de 14,4%, aunque con diferencias marcadas entre los productos de origen nacional y los importados. Mientras los bienes nacionales registraron una suba de 15,1%, los productos importados avanzaron apenas 5,5%, reflejando una dinámica de precios considerablemente más moderada.

Al desagregar el comportamiento de los bienes nacionales, los productos primarios fueron los que mostraron el mayor incremento, con una suba acumulada de 26,7% entre enero y mayo. El principal impulso provino del rubro petróleo crudo y gas, que registró un alza de 65,7% en ese período. También sobresalieron los aumentos de la energía eléctrica, con 28,2%, y de los productos refinados del petróleo, que acumularon una variación de 27,3%. En contraste, las sustancias y productos químicos aumentaron 15,7%, en línea con el promedio de los productos manufacturados, que se ubicó en 11,4%.

La comparación con igual período del año anterior muestra una tendencia similar. En términos interanuales, el IPIM evidenció un fuerte incremento en los productos primarios, que registraron una suba de 48,8%, por encima del 31,2% correspondiente tanto a los productos manufacturados como a la energía eléctrica. Dentro del primer grupo volvió a destacarse el desempeño de petróleo crudo y gas, cuyo incremento alcanzó el 72%, el mayor de todo el índice, seguido por los productos refinados del petróleo, con un avance de 64,5%.

¿Puede el IPIM anticipar la inflación minorista?

Uno de los puntos que vuelve a instalar el dato del IPIM es el debate sobre su capacidad para anticipar el comportamiento de la inflación al consumidor. Tanto el presidente Javier Milei como el ministro de Economía, Luis Caputo, sostuvieron en reiteradas oportunidades que la evolución de los precios mayoristas suele funcionar como un indicador adelantado del Índice de Precios al Consumidor (IPC).

Bajo esa interpretación, el resultado de mayo deja algunas señales para los próximos meses. Si bien el IPIM desaceleró respecto del registro de abril, continuó creciendo por encima del 2% mensual y, además, se ubicó por encima de la inflación minorista de mayo, que fue de 2,1%. El informe también mostró aumentos en prácticamente todos los rubros relevados, con la única excepción de los productos pesqueros.

No obstante, el dato también dejó un elemento considerado positivo por el Gobierno. La desaceleración evidenciaría una menor incidencia de los factores externos sobre la evolución de los costos internos. Tras conocerse el IPIM de abril, que había arrojado una suba de 5,2%, Caputo había explicado que cerca del 85% de ese incremento respondía al fuerte aumento del precio internacional del petróleo, impulsado por la guerra en Medio Oriente.

En mayo, en cambio, esa presión comenzó a moderarse. Los productos refinados del petróleo, que habían sido uno de los principales motores del índice el mes anterior, aumentaron apenas 1,8%, un porcentaje inferior al promedio general del IPIM. Para el equipo económico, ese comportamiento sugiere que el impacto de los shocks externos sobre los precios internos empieza a perder intensidad, un factor que podría contribuir a sostener la desaceleración de la inflación durante los próximos meses si esa tendencia logra consolidarse.

Resumen:

La inflación mayorista en mayo se situó en un 2,5%, mostrando una desaceleración respecto a meses anteriores. El comportamiento de los precios internos al por mayor refleja tendencias en los costos de la economía, con aumentos destacados en productos nacionales, principalmente en el rubro de sustancias y productos químicos, energía eléctrica y alimentos. La capacidad del IPIM para anticipar la inflación minorista sigue siendo objeto de debate, pero los datos recientes sugieren una moderación en la influencia de factores externos en los precios internos, lo que podría contribuir a una disminución de la inflación en los meses venideros.