Massa mantiene altas importaciones y Milei lanza dura advertencia / Titulares de Economía

El Balanza comercial de agosto Volvió a dar números rojos -por US$1.011 millones- por sexto mes consecutivo. Y ello a pesar de las ayudas a las exportaciones con el «dólar maíz», el desincentivo a las importaciones por la aplicación del impuesto PAIS y los retrasos de los que suelen quejarse los importadores en las aprobaciones con el sistema SIRA.

Por eso el nuevo déficit sigue siendo una sorpresa: por un lado, está marcando la pauta de la magnitud del retraso cambiario -o, para ser más exactos, de la expectativa de devaluación que tienen los empresarios, que retrasan las exportaciones y apresuran las importaciones ante la sensación de una corrección cambiaria inexorable.

Pero, además, también deja claro que el Gobierno tomó una decisión arriesgada: Incluso en un momento de extrema fragilidad de las reservas del Banco Central, éste decidió mantener el flujo de importaciones relativamente alto para no agravar un panorama recesivo en plena campaña electoral.

Como es el consenso de los economistas, para que el PIB crezca un punto, las importaciones necesitan crecer tres puntos. Así pues, esta cifra de importación deja claro que el ministro candidato Sergio Massa no quiere correr el riesgo de que la crisis empeore; a nivel oficial se espera que una caída de la actividad de alrededor del 2,5% del PIB para este año-.

La verdad es que el US$ 6.865 millones de importaciones Agosto implican una cifra que, para la mayoría de los economistas, No es coherente con este momento de la economía. del país. Si bien en la comparación interanual puede parecer pequeña -porque representa una caída de 12,4%-, es superior a la registrada en julio, y es sólo US$ 521 millones menos que la del mes de mayo, cuando Se registró la cifra más alta del año. ano.

La situación se vuelve más clara. cuando el cálculo se realiza sin considerar el ítem combustible, que el año pasado se había convertido en crisis, debido a los precios récord disparados por la guerra en Ucrania, justo en un año en el que aumentó la demanda de gas en Argentina. Esta situación distorsionó el panorama importador, a tal punto que hace un año las compras de combustibles representaron el 17% del total, mientras que en agosto de este año apenas alcanzaron el 8,9%.

Hablando claro, cuando se excluye la categoría de energía y bienes de consumo final, y se consideran sólo las importaciones de insumos para la industria local, se llega a la conclusión de que las importaciones se mantuvieron estables, en torno a los 5.500 millones de dólares.

Y, según el informe del Indec, el precios Las importaciones cayeron un 18,4% este mes respecto a hace un año. Esto implica que, cuando se considera en términos de volumenentonces la compra de productos del exterior no sólo no disminuyó pero subió un 7,4%.

No hay un «dólar soja» que llegue

El otro lado, naturalmente, es el pobre desempeño de las exportaciones, como consecuencia directa de la crisis climática en el campo. En meses anteriores se daba por sentado que las ventas serían malas, porque la política de implementar incentivos con un tipo de cambio preferencial generó momentos de altas ventas, a los que siguió una virtual paralización de los envíos.

Así que no sorprendió que las exportaciones agrícolas fueran escasas en junio, por ejemplo. Pero en agosto, con el nuevo régimen de incentivos a las producciones regionales vigente y con el precio especial del “dólar maíz”, se esperaba una mejora.

Sin embargo, las cifras vuelven a mostrar resultados muy modestos: la Las ventas de productos primarios registran un desplome interanual del 26,1%mientras que las manufacturas agrícolas cayeron un 28%.

El mercado global no ayudó con los precios, que cayeron un 11,7% respecto a hace un año.

La expectativa ahora está puesta en las cifras de septiembre, por la aplicación del «Dólar Soja 4», que los analistas estiman podría aportar 2.000 millones de dólares adicionales. Por supuesto, esto no significa necesariamente una mejora para las reservas, dado que el nuevo sistema, que permite liquidar el 25% de las monedas fuera del sistema oficial, no está teniendo un gran impacto en el flujo de caja del Banco Central.

En su proyecto de presupuesto 2024, Sergio Massa apuesta a que, gracias a la recuperación del campo, habrá un superávit comercial de 9 mil millones de dólares

Esperando el cambio de tendencia

En cualquier caso, la cuestión del mercado es ¿Cuándo llegará el momento del cambio de tendencia? Es decir, cuando la balanza dejará de ser deficitaria y volverá a mostrar un flujo positivo.

Es algo que los economistas consideran inevitable, en parte porque se espera una corrección del tipo de cambio postelectoral y en parte porque hacia finales de año el desempeño de las ventas agrícolas debería comenzar a mejorar, a medida que ingresan nuevos cultivos que ya no se ven afectados por la sequía récord.

A juzgar por los resultados de la encuesta REM del Banco Central, este cambio de tendencia debería ocurrir pronto, dado que se espera que el saldo negativo actual de US$ 6.205 acumulado en ocho meses se recupere. se reducirá a finales de año al nivel de US$ 3.000 millones para todo 2023.

Esto significa que en los últimos cuatro meses del año se espera un nivel promedio de exportaciones de 5,9 mil millones de dólares EE.UU. frente a unas importaciones mensuales promedio de 5,1 mil millones de dólares EE.UU.

Las previsiones oficiales contenidas en el Proyecto de presupuesto 2024 Dejan clara la apuesta por una recuperación en manos del campo y un freno a las importaciones: Si bien se espera que el valor exportado de bienes y servicios mejore un 19,6%, se espera que las compras de mercancías extranjeras aumenten sólo un 1,4%.

Por ello, la previsión oficial es que el año que viene volvamos al terreno de la Superávit comercial de 9.372 millones de dólares.

Es, curiosamente, un área en la que el optimismo de Sergio Massa no llega a lo que está mostrando la oposición. En conferencia con inversionistas -organizada por la firma Mega QM- Darío Epsteinuno de los principales asesores de Javier MileiCalculó que la mejora para el próximo año podría ser más del doble de lo pronosticado por el candidato peronista.

Darío Epstein, asesor económico de Javier Milei, hizo una previsión de superávit comercial más optimista que la oficial, pero advirtió que el pago de la deuda a los importadores será paulatino

«No veo ningún problema con el flujo futuro», respondió Epstein cuando se le preguntó sobre las perspectivas monetarias para el próximo año. «Lo bueno es que sólo por rebote de campo habrá al menos 14 mil millones de dólares adicionales de ingresos, y gracias al nuevo gasoducto habrá menos déficit energético y tal vez incluso un pequeño superávit.

Pero lo que el asesor de Milei consideró como un factor adicional para impulsar el superávit comercial -suponiendo que el libertario gane las elecciones, claro- es que No habrá retraso del dólar ni del cepo cambiario.. De esta manera, afirma, Se eliminarán los «incentivos a la travesura»como denomina a la sobrefacturación de importaciones y subfacturación de exportaciones que tradicionalmente se observan en los regímenes de comercio exterior con intervención estatal.

«Los importadores sabían en lo que se metían»

En definitiva, el cálculo que hace el equipo económico de Milei es que la balanza comercial el próximo año será de un cómodo volumen de 20.000 millones de dólares. Como referencia, en 2019, el mejor año de la última década en términos de balanza comercial, se registró un superávit de 15.990 millones de dólares.

Sin embargo, este optimismo de la oposición no debe confundirse con el deseo de un rápido pago de las cuentas pendientes del Banco Central con los importadores. Fue un tema sobre el que se le preguntó expresamente a Epstein, dado que el volumen de deuda del BCRA -que obligaba a los importadores a financiarse con sus matrices o con el mercado financiero con créditos de corto plazo- ya supera los US$ 16.000. millones.

La cuestión es una de las principales preocupaciones de las empresas, lo que se evidencia en el «lobby» sobre los equipos económicos de los candidatos. Sin embargo, Epstein aclaró que, dada la crítica situación de las finanzas del país, es necesariamente El pago de esta deuda será gradual y objeto de negociación.

Y lo dijo con una frase muy elocuente: «Vamos a tener que sentarnos todos y ver cómo podemos pagar. Todos los que se metieron en este lío leyeron todos los días en el periódico que había menos de diez reservas en el Banco Central, por lo que nadie puede decir ‘lo siento, no sabíamos que no había dólares’. “Entonces quien haya entrado lo vamos a ayudar a salir, según corresponda, pero va a tener que entender que lo vamos a hacer con responsabilidad, no podemos volcar el país ni crear una corrida de toros”.