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El dólar oficial y su nueva dinámica
El dólar oficial opera este martes 16 de diciembre a $1465, en la pizarra del Banco Nación. En el segmento mayorista, la divisa se negocia a $1438. En cuanto a los dólares financieros, el contado con liquidación se vende $1528 (+0,1%), y el MEP se ubica a $1492 (+0,2%). Por último, en el segmento informal, el blue se negocia a $1480.
El Banco Central anunció que las bandas de flotación del dólar dejarán de ajustarse a un ritmo fijo y pasarán a moverse en función de la inflación mensual a partir de enero. Esta decisión busca corregir la apreciación real del techo de la banda y generar mayor flexibilidad en el mercado cambiario.
Bandas por inflación: el cambio que altera la lógica del dólar
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La nueva metodología ajustará el techo y el piso de la banda de flotación del dólar de acuerdo con la inflación mensual informada por el INDEC, en contraposición al esquema anterior de corrección mensual del 1%. Esta modificación busca reducir tensiones cambiarias y evitar un atraso cambiario.
El economista Christian Buteler destaca que el abandono del 1% mensual permitirá que el dólar se mueva a ritmos más elevados si la inflación supera ese nivel, lo que implica una flexibilización del régimen cambiario.
El plan de reservas del Banco Central y sus límites
El Banco Central también anunció un programa para acumular reservas internacionales, proyectando compras de hasta USD 10.000 millones durante 2026. Sin embargo, las compras estarán condicionadas por la liquidez del mercado, lo que introduce un límite operativo relevante.
Según Equilibra, el tope de compras diarias permitiría adquirir alrededor de USD 6.000 millones en todo el año, lo que representa cerca del 60% del objetivo base. Esto plantea la necesidad de mecanismos adicionales para alcanzar la meta de acumulación de reservas.
Más demanda de pesos: la condición que juega a favor
La expansión de la demanda de pesos es una condición necesaria para comprar reservas sin generar tensiones cambiarias, según el economista Pablo Moldovan. Esta demanda puede generarse a través del crecimiento económico y el crédito bancario, permitiendo al Banco Central emitir pesos sin impacto inflacionario directo.
El Banco Central anticipa una normalización gradual de los encajes y un uso más activo de herramientas de mercado abierto para administrar la liquidez, lo que apunta a fortalecer la demanda de dinero y sostener el plan de acumulación de reservas.
La escasez de dólares, el principal riesgo del esquema
El sector público y privado enfrentan desafíos en cuanto a la oferta de dólares necesaria para evitar tensiones cambiarias. El Tesoro deberá conseguir alrededor de USD 14.000 millones en el mercado, mientras que el sector privado deberá aumentar su endeudamiento neto para equilibrar la demanda de divisas.
En un escenario de refinanciamiento insuficiente, la economía requeriría ingresos de capitales privados del orden de USD 1.700 millones mensuales, niveles que representan un desafío para mantener la estabilidad cambiaria.
Qué puede pasar con el dólar a partir de 2026
Con bandas ajustadas por inflación, el dólar oficial deja de atrasarse automáticamente, pero incorpora mayor sensibilidad a la dinámica de precios. El plan de reservas del Banco Central funciona como una señal de intención, condicionada por la demanda de dinero y la liquidez del mercado.
El equilibrio delicado del esquema dependerá de factores como el crecimiento económico, el financiamiento externo y la estabilidad política. Si los dólares no están disponibles en cantidades suficientes, el tipo de cambio podría acercarse al límite de la banda, generando incertidumbre en el mercado cambiario.
En conclusión, la nueva dinámica del dólar oficial, con bandas ajustadas por inflación y un plan de acumulación de reservas, busca reducir tensiones cambiarias y promover la estabilidad en el mercado cambiario. Sin embargo, la escasez de dólares y la necesidad de demanda de pesos representan desafíos importantes que podrían impactar en la evolución del tipo de cambio a lo largo de 2026.
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