El rechazo del Presupuesto 2022 en el Congreso fue un golpe a la ilusión de un «trato rápido» con el Fondo. Difíciles perspectivas para el país
En el contexto actual, donde una subida de tipos en EEUU puede complicar el crecimiento de la economía mundial y donde no se descarta una cuarta ola global de Covid, es probable que sin un trato rápido con el FMI La situación en Argentina puede volverse mucho más complicada y los problemas para gobernar al oficialismo se multiplican.
Tras el rechazo de la oposición a la proyecto de Presupuesto 2022 En Diputados, se espera que continúe la negociación de un nuevo programa con el Fondo Monetario Internacional, a pesar de que el Gobierno afirma que la reunión virtual del presidente Alberto Fernández y el ministro Martín Guzmán con la directora gerente de la organización Kristalina Giorgieva ha estado muy bien.
Incertidumbre sobre el trato
Hay varias preguntas que hacer después del revés del gobierno en el parlamento. ¿Qué pasará cuando el Congreso tenga que lidiar con la aprobación de un nuevo acuerdo con el FMI, como lo solicitó el oficialismo? ¿De verdad hay voluntad en la Casa Rosada y en el FMI de llegar a un acuerdo? ¿Existe la posibilidad de que la vicepresidenta Cristina Fernández de Kirchner quiera revocar un acuerdo, como sucedió en junio de 2014 con los holdouts en su gobierno? ¿Qué posibilidades tiene Argentina de cumplir con este acuerdo en los próximos años?
Algunas señales recientes aumentan la incertidumbre: la ley del 10 de diciembre por el «no ajuste» se opone al acercamiento con el FMI. A esto se suman las recientes declaraciones contra el FMI del diputado Máximo Kirchner, el jefe del bloque oficial en diputados.
El rechazo de los diputados al presupuesto 2022 expuso la debilidad política del gobierno en un momento clave.
El problema es que lo ocurrido el pasado viernes en Diputados agrava la situación. Ahora no solo existe el peligro de que la coalición gobernante rechace algo previamente acordado con el personal del organismo del equipo económico. Pero también la oposición puede convertirse en un obstáculo muy fuerte para que un nuevo acuerdo con el FMI obtenga sanción en el Congreso en el futuro.
El otro problema es que el equipo económico no está de acuerdo con lo que solicitan los técnicos del FMI en términos macroeconómicos.. Por lo tanto, es probable que un esquema macro básico y un conjunto mínimo de números no se acuerden fácilmente en el corto plazo. Antes del rechazo del proyecto de Presupuesto, existía una especie de doble conflicto por las posiciones políticas extremas del partido gobernante kirchnerista y por diferencias en la macro política. Ahora se suma otro, que es la posibilidad de que la oposición no vote sobre el nuevo acuerdo con el FMI que, de ser necesario, cierra el Gobierno.
Tras este rechazo, no está claro si se darán las condiciones políticas y económicas para cerrar un nuevo acuerdo con el FMI. Tampoco es seguro que en el contexto actual, incluso con un paraguas protector del FMI, la crisis política desatada el viernes se resuelva fácilmente. Pero sin un nuevo acuerdo con el FMI, lArgentina probablemente retrocedería muchas casillas, la brecha cambiaria se ampliaría aún más y la inestabilidad macro sería peor.
Las tres fases financieras que vienen sin acuerdo con el Fondo
Lo concreto es que en los próximos meses Hacienda enfrentará una serie de pagos sobre vencimientos de pagos de deuda externa que tiene tres momentos.. Hasta el próximo mes de marzo será el momento de la negociación con el Fondo, pues en enero se agotarán los DEG en el BCRA y para no incurrir en mora con el Fondo será necesario utilizar reservas que no existen. . En febrero, vencen los intereses. Pero en marzo aparece el primer gran vencimiento, que será casi impagable si continúa el escenario actual.
Habrá un segundo momento de la caja en lo que resta de 2022 y todo el 2023: serán vencimientos de aproximadamente $ 18 mil millones por año. Aquí se concentra el pago de la mayor parte del crédito por US $ 45.000 millones que tomó el gobierno de Mauricio Macri en 2018. Será necesario tener un convenio y cumplirlo para vincular cada vencimiento con un desembolso equivalente de la agencia. Además, está claro que a partir del PASO 2023, un acuerdo puede suspenderse -como sucedió en 2019- dependiendo del resultado electoral y cómo se produzca la transición.
Finalmente, a partir de 2024, con un nuevo mandato presidencial, la situación del palco tomará rumbo hacia lo que será un tercer momento. Entonces, los vencimientos con el FMI alcanzarán alrededor de $ 5 mil millones. A partir de ahí, los vencimientos con el Fondo comenzarán a igualar los de los bonos reestructurados en septiembre de 2020 con los bonistas privados.
Sin un acuerdo con el FMI, Argentina tendrá que afrontar grandes vencimientos en un futuro próximo.
Por lo tanto, el acuerdo con el FMI será una solución parcial a la cuestión de mantener funcionando la deuda del Tesoro (en situación de pago normal). Estas limitaciones de efectivo se deben tanto a la falta de acceso al crédito como a la falta de reservas del Banco Central. Seguramente ambos elementos seguirán condicionando al Tesoro a corto y medio plazo. Hasta ahora, el equipo económico ha estado en medio de este tipo de lío político y ha avanzado muy poco, pero luego del rechazo del Presupuesto y las definiciones del ministro Martín Guzmán contra la oposición, la situación podría complicarse..
Aun así, la intención del equipo económico es avanzar en un acuerdo rápido y que se apruebe la negociación con alguna mejora para que el oficialismo sienta que se ha logrado algo, como una reducción en los recargos a las tasas de interés que cobra el FMI. . Es difícil para el Fondo ceder por completo a todas las demandas argentinas en cuanto a recargos, plazos, etc.
Mientras, las intenciones del FMI acordar e implementar un macroprograma que canalice mínima y gradualmente los desequilibrios fiscales, monetarios y cambiarios en el tiempo.. No serán metas de entrada difíciles (2022), pero se propondrá una macrocorrección convergente y alcanzable. No habrá espacio para programas que «no cierren» en el ex-ante. El objetivo final es una estrategia deflacionaria duradera. Esto, partiendo de cero, no se ensambla ni se negocia en dos semanas. Llevará el verano.
El rechazo de la oposición a la aprobación del proyecto de Presupuesto 2022 es un avance para comenzar a asumir que la negociación de un nuevo acuerdo con el FMI será compleja, conflictiva y con varios cortocircuitos en el camino. Es probable que primero se complique dentro del partido gobernante; segundo, con el personal técnico del FMI; y, finalmente, con la oposición.
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Fuente: iprofesional.com