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En este sentido, Criteria recomienda posiciones en CER y en bonos ajustados por tasa Badlar para los inversores locales, ya que consideran que son instrumentos que pueden brindar un rendimiento más estable en un contexto de incertidumbre cambiaria e inflacionaria.
La firma destaca que si bien los bonos en pesos han tenido un buen desempeño en lo que va del año, es importante tener en cuenta que la inflación sigue siendo un factor de riesgo relevante en el mercado argentino y que la volatilidad cambiaria puede afectar el rendimiento de estos instrumentos.
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Por otro lado, Criteria también hace referencia a la situación fiscal del país y destaca la importancia de seguir de cerca las negociaciones con el FMI y el avance en la implementación de reformas estructurales que permitan mejorar la sostenibilidad de la deuda y reactivar la economía.
En conclusión, el nuevo bono en dólares AO28 ha generado un impacto en el mercado de deuda argentina al poner sobre la mesa una referencia concreta en términos de riesgo y rendimiento. La cautela sigue siendo la tónica dominante entre los inversores, que prefieren instrumentos conocidos y conservadores en un contexto de incertidumbre económica y política.
La recomendación de Criteria en deuda en dólares es conservadora y selectiva, priorizando bonos bajo ley local como AL30 y AE38, mientras que en pesos la estrategia se centra en posiciones en CER y bonos ajustados por tasa Badlar. Todo esto en un contexto donde la inflación y la volatilidad cambiaria siguen siendo factores de riesgo relevantes en el mercado argentino.
En definitiva, el mercado de deuda en Argentina sigue siendo un terreno complicado y volátil, donde la prudencia y la cautela son las mejores aliadas para los inversores que buscan mantener su capital y obtener rendimientos estables en un contexto de incertidumbre económica y política.
El análisis de Criteria sobre bonos argentinos
Para perfiles conservadores se privilegia el tramo corto CER, destacando TZX26, una recomendación que apunta a preservar cobertura sin asumir demasiada exposición a plazo en un contexto donde la volatilidad puede reaparecer.
Criteria agrega que, para escenarios de inflación más persistente se considera extender marginalmente duración dentro de esa curva, con foco en TZXO6, TZXD6, TZXM7 y TZX27, una selección que evita movimientos extremos y sugiere una extensión acotada para quienes consideren que la nominalidad todavía no encontró un sendero de desaceleración suficientemente firme. En la tabla de curva CER, el TZX26 muestra una TIR real de -7,9%, el TZXO6 de -1,1%, el TZXD6 de -0,3%, el TZXM7 de 2,0% y el TZX27 de 2,8%, de modo que la estrategia sugerida busca mejorar rendimiento real sin transformar la cartera en una apuesta excesivamente larga.
El impacto del nuevo bono en el mercado
El AO28 dejó entonces una marca concreta en el mercado porque permitió medir con precisión qué retorno exige hoy la plaza para acompañar al Tesoro en deuda soberana en dólares más allá del mandato de Javier Milei.
Criteria leyó esa señal sin entusiasmo y sin cambiar bruscamente su estrategia.
En lugar de vender la aparición del nuevo bono como el inicio de una compresión asegurada, prefirió tomarlo como evidencia de que la Argentina todavía enfrenta una prima de riesgo elevada, aun en un contexto de compras del BCRA, acumulación de divisas y alivio judicial por el caso YPF.
Por eso mantuvo preferencia por AL30 y AE38 en carteras dolarizadas, y en pesos recomendó sostener cobertura CER con margen para estirar duration de manera puntual. El AO28, así, más que cerrar una discusión, dejó al descubierto cuánto falta para que el mercado decida cobrar menos por creer en el mismo rumbo.
Conclusión
En resumen, el análisis de Criteria sobre bonos argentinos destaca la importancia de considerar el tramo corto CER para perfiles conservadores y la extensión de duración en escenarios de inflación persistente. La preferencia por ciertos bonos en carteras dolarizadas y la recomendación de mantener cobertura CER en pesos reflejan una postura cautelosa ante la situación actual del mercado. La interpretación del impacto del nuevo bono AO28 como una señal de la prima de riesgo elevada en Argentina subraya la necesidad de seguir de cerca la evolución de las condiciones económicas y financieras del país.
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