Alta inflación y menores beneficios ponen en azul las cuentas públicas – 31/01/2022 – Mercado / Brasil

Alta inflación y menores beneficios ponen en azul las cuentas públicas – 31/01/2022 – Mercado
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Las caídas en los gastos con la Seguridad Social, el personal y las ayudas de emergencia, sumadas al aumento de los ingresos por la alta inflación y los dividendos estatales, llevaron a las cuentas públicas a registrar en 2021 el primer resultado positivo en ocho años. Esta conjunción de factores, sin embargo, no debería repetirse en 2022, cuando los números deberían volver al rojo, como proyecta el propio gobierno federal.

El año pasado, los ingresos de la Unión, estados y municipios superaron los gastos en R$ 64,7 mil millones o 0,75% del PIB (Producto Interno Bruto), considerando el resultado primario – antes del pago de intereses de la deuda.

El resultado positivo fue el trabajo de estados, municipios y empresas estatales en todos los niveles de gobierno. La Unión terminó el año con déficit, aunque fue el más bajo desde 2014.

La deuda bruta pasó de casi el 88,6% del PIB en 2020 al 80,3%, influenciada por el efecto de la inflación sobre el PIB nominal. La tendencia para los próximos años es de endeudamiento elevado.

En tiempos de aceleración de la inflación, las cuentas públicas tienden a mejorar, ya que los ingresos acompañan el aumento de los precios, mientras que los grandes gastos se congelan durante todo el año. Esto se vio, por ejemplo, con la Seguridad Social y los gastos de personal.

Aunque el menor gasto en ayudas de emergencia fue fundamental en la caída del gasto público respecto a 2020, cuando el gasto federal fue récord, la reducción de la Seguridad Social, que volvió a los niveles de 2018 (8,2% del PIB). Esta es la primera caída en el gasto primario federal importante desde la reforma de 2019.

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Las cifras detalladas a noviembre muestran que la concesión de nuevos beneficios ha disminuido por segundo año consecutivo. Aún así, el número total de asegurados creció. El monto total pagado por el INSS fue mayor en términos nominales, pero menor ajustado por inflación, lo que erosionó el poder adquisitivo de los asegurados a lo largo del año.

El segundo rubro más importante, los gastos de personal, descendieron al nivel más bajo de la serie iniciada en 2008 (3,8% del PIB). Solo el gasto en personal militar en servicio activo se mantuvo estable el año pasado, mientras que el gasto en civiles, inactivos y jubilados disminuyó. La congelación de los salarios de los funcionarios en activo explica el resultado.

Datos del Tesoro Nacional muestran que el 79% del gasto federal en 2021 se destinó al pago de prestaciones (seguridad social, personal, subsidio, seguro de desempleo, ayudas de emergencia, etc.). Otro 15% incluye inversiones y gastos con el mantenimiento de la máquina, siendo la mitad de estos gastos obligatorios —principalmente con la salud— y la otra mitad de libre asignación al gobierno.

La expectativa para los próximos años es de una continua caída en los gastos, según proyecciones de la IFI (Institución Fiscal Independiente).

El gasto total del gobierno federal en 2021 fue el más bajo en siete años (18,6% del PIB) y puede seguir disminuyendo en los próximos años, principalmente debido a la creciente restricción de la proporción de gastos no obligatorios, como inversiones y gastos de mantenimiento. de la máquina.

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El problema es que también es probable que los ingresos caigan. Con la contribución de la inflación y de los mayores precios del petróleo y de otros commodities, la facturación neta volvió en 2021 al nivel de 2019 en comparación con el PIB (18,2%), con buenos resultados tanto de impuestos como de los grandes dividendos pagados por BNDES y Petrobras el último año.

En consecuencia, el resultado a nivel federal (gobierno central) debería ser deficiente en este y los próximos dos años, según proyecciones de mercado de la encuesta Focus del Banco Central.

También se espera que aumente el gasto financiero del gobierno. En un año de altas tasas de interés e inflación, el gasto de la deuda pasó del 4,18% al 5,17% del PIB, el peor resultado en tres años, lo que también resulta ser un desafío para la gestión de la deuda.

De acuerdo con el concepto internacional de comparación de la deuda, Brasil todavía tiene el valor más alto entre los países emergentes.

Goldman Sachs dice que hubo una reducción del riesgo fiscal en el corto plazo por factores que mejoraron el resultado de las cuentas públicas, pero afirma que el alto nivel de endeudamiento y la expectativa de un nuevo déficit hacen al país vulnerable a choques externos e internos .

La institución dice que poner la deuda en una tendencia a la baja y construir nuevos amortiguadores fiscales, luego del cambio en el techo de gasto, son los principales desafíos para el país en los próximos años.

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La calificadora Fitch Ratings dice que el resultado fiscal de 2021 no se repetirá en 2022, debido a un crecimiento económico más débil, el deterioro del balance primario y mayores gastos por intereses.

La institución destaca que el desempeño de los ingresos el año pasado fue impulsado por el crecimiento del PIB nominal, los altos precios de las materias primas y un mayor consumo de bienes (más gravados) en relación a los servicios (menos gravados). También destaca la devolución de los préstamos del BNDES al Tesoro, que ayudó a reducir el endeudamiento, un impacto de 1,1 puntos del PIB, según datos del Banco Central.

XP espera un resultado más débil para el sector público (déficit del 0,6% del PIB) en 2022 y dice que habrá un mayor gasto tanto en el gobierno central como en los regionales con el cambio en el techo de gasto y el ciclo electoral.

«Además, los ingresos verán un aumento menor en el margen debido a la desinflación de los precios de las materias primas y la desaceleración de la actividad económica. Sin embargo, ponemos una tendencia alcista en estas expectativas ya que los precios de las materias primas se mantienen en niveles altos a principios de este año», dice Tiago Sbardelotto, economista en XP.

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