El índice argentino S&P Merval duplicó su valor en pesos en lo que va de 2022, con el impulso del sector energético que arrojó rentabilidades superiores al 200% en moneda local. Dado el escenario beneficioso, los expertos de la Ciudad de Buenos Aires anticipan que las alzas pueden continuar pero que es demasiado pronto para tomar una posición constructiva sobre las acciones argentinas.
La Bolsa de Valores de la Ciudad de Buenos Aires cerró 2021 con 83.500 puntos contabilizados en pesos argentinos, según el informe anual del Instituto Argentino del Mercado de Capitales (IAMC), y desde entonces trepó a 179.750 puntos a la fecha. Por su parte, el índice tuvo un crecimiento en torno al 20% en dólares a la cotización del CCL, en un año en el que la renta variable internacional sufrió seriamente, como el mercado S&P 500 de Estados Unidos, que se hundió un 21,36% en el What about 2022?
Además, La inflación acumulada en Argentina fue del 85,3% en el mismo período, según el último informe del INDEC, lo que significa que el Merval superó el umbral inflacionario en más de un 25%. Al respecto, Lucas Caldi, Corporate Credit Team Leader de Portfolio Personal Inversiones, analizó el escenario y aseguró que “contrastando el desempeño del índice con el de otros mercados y activos, evidentemente el Merval fue una buena inversión”. Y agregó: “Lógicamente, no todas las empresas que componen el índice fueron vehículos ideales para 2022. La mayoría de las empresas del sector financiero, por ejemplo, no lograron superar la inflación”.
El impulso del sector energético al Merval
Dentro del mercado financiero opera el índice S&P/BYMA Energía y Servicios Públicos, que busca medir el desempeño de todas las acciones que se clasifican en los sectores de Energía y Servicios Públicos, según el sitio web S&P Global; que mantuvo un desempeño de +208% durante 2022.
En este sentido, Caldi aportó su observación sobre el crecimiento del índice: “El aumento del precio internacional de los hidrocarburos, las noticias positivas respecto a la producción en Vaca Muerta y los avances parciales en términos tarifarios impulsaron el accionar del sector”.
El analista del PPI indicó que todo el sector tiene una ponderación que alcanza el 41,7% del índice Mervalsiendo con diferencia el sector conjunto más relevante.
La Bolsa de Comercio de la Ciudad de Buenos Aires cerró 2021 con 83.500 puntos contabilizados en pesos argentinos
¿Por qué la acción de YPF triplicó su cotización?
La estrella de las acciones argentinas fue YPF SA (YPFD) cuyo precio creció 246% en 2022, al pasar de $830 en enero a $2.879 a la fecha. Caldi precisó que La petrolera argentina es el papel con mayor ponderación en la Bolsa de Valores de Buenos Aires, acumuló una suba del 111% en dólares en los últimos 6 meses.
Entre los factores que pueden explicar su aumento, Caldi expresó: “Creemos que es una combinación de los buenos resultados operativos obtenidos en 2022, el retraso que venía sufriendo la acción frente al índice -YPF había subido solo un +43% en pesos desde las PASO de 2019 a julio de 2022, mientras que el índice S&P Merval acumuló un incremento de +227% en el mismo período-, y avances en obras de infraestructura crítica como el gasoducto Néstor Kirchner y el proyecto Oldelval Duplicado, que será clave para superar los cuellos de botella del sector”.
La vista en Pampa Energía (PAMP)
Las empresas de energía tienen buenas perspectivas para el futuro debido al contexto actual en Argentina. En diálogo con iProfessional, Santiago Ruiz Guiñazu, Head of Equity Sales & Trading de Adcap Grupo Financiero, recomendó seguir el rol de Pampa Energía: “Tenemos una visión muy constructiva de Pampa porque de alguna manera demostró ser muy resiliente en tiempos de mucho ruido en el mercado, de mucha negatividad. Creemos que el estar altamente diversificado en sus negocios y tener participación en prácticamente toda la matriz energética argentina la convierte en una opción muy atractiva”.
En cuanto al negocio actual de hidrocarburos, el analista de Adcap agregó: «Están mucho más inclinados a producir gas que petróleo, y creemos que eso Las condiciones de rentabilidad seguirán siendo más favorables para la producción de gas y petróleo«.
La posible recuperación de los papeles bancarios
El índice S&P/BYMA Financial Services fue uno de los más rezagados de los demás. El sector registró rendimientos año tras año de +66,5% hasta la fecha, según S&P Global. Asimismo, Ruiz Guiñazú señaló las acciones de Banco Macro y Grupo Financiero Galicia como papeles que se van a recuperar: “Creo que tiene mucho que ver con lo que es el riesgo país. Y me parece que una vez que la Argentina logre sanear su situación crediticia como país, los bancos podrán inmediatamente repuntar en su evaluación, que hoy es muy despreciada”.
«Aunque desde el punto de vista del balance se puede mirar y decir que tiene más exposición al sector público de lo que uno quisiera y que el negocio crediticio está en niveles muy bajos, porque no hay mucha demanda de créditos en Argentina. Entonces, esto puede generar preocupación, pero creo que el precio ya lo refleja”, concluyó Ruiz Guinazú.
El índice argentino S&P Merval duplicó su valor en pesos en lo que va de 2022
¿Puede esperar un mercado alcista en 2023?
«Para el mercado de renta variable, el catalizador determinante de 2023 serán las elecciones. A pesar del resultado electoral sorprendentemente favorable para la oposición en 2021, sosteníamos que aún era pronto para ser muy constructivos con una fuerte revalorización de las acciones”, dijo Lucas Caldi, analista de Portfolio Personal Inversiones. Estamos cada vez más cerca de la presidencial. elecciones, este evento comenzará a tomar mayor relevancia. Las expectativas de un cambio de régimen el próximo año podrían desbloquear mejoras en los índices de valoración».
La decisión de la vicepresidenta Cristina Fernández de Kirchner de no participar en las próximas elecciones fue un cambio rotundo en el panorama político, tanto el oficialismo como la oposición mantienen arduas discusiones para determinar las candidaturas a la presidencia.
En ese sentido, Santiago Ruiz Guiñazú, analista de Adcap Grupo Financiero, indicó que puede haber un crecimiento del mercado el próximo año: “Creo que tiene todo para subir, una atractiva ecuación riesgo-retorno. Por el lado de cuánto más se podría corregir, quizás los valores mínimos de las energéticas este año puedan servir como proxy de mínimos en un eventual escenario bajista».
Y aseveró: «Si Argentina logra empezar a poner en orden sus cuentas macroeconómicas y entra en un ciclo virtuoso, probablemente los bancos también lo aprecien, y seguramente tendrán una potencial alza.similar a lo que vimos en otros procesos de cambios en los ciclos económicos».
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Fuente: iprofesional.com